世纪天鸿(300654):业绩稳健增长,AI产品持续升级-2023年三季报点评

投资要点

   业绩总结:世纪天鸿发布2023年三季报。报告显示,公司2023年前三季度实现营业收入3.7亿元,同比增长23.4％;归母净利润3139万元,同比增长14.4％;

   扣非归母净利润2960万元,同比增长23.4％。单三季度实现收入2.2亿元,同比增长22.8％;实现归母净利润2386万元,同比增长19.7％。

   积极布局AI教育,AI产品研发落地稳步推进。公司结合人工智能技术,思考"AI+教育"的终极形态与发展路径,布局多款AI教育产品,并且在用户侧已初见成效。1)Q3,公司小鸿助教3.0全新升级发布,新增行业内领先的AI作文批改功能,以及教案生成功能升级,目前已覆盖高中9大学科、实现与教材完全同步;同时小程序版增加6大应用场景,满足日常教学、办公各种需求。2)公司所投资的笔神作文在AI作文批改领域持续突破,截至Q2末笔神作文APP注册学生用户超过1600万,月活用户180万。3)上半年公司成立了北京浩扬志鸿科技有限公司,向学校师生提供"技术平台+内容资源+教研服务"三位一体的数字化校本综合方案,目前正在稳步推进中。

   坚持内容研发是第一重点工作,通过"服务+产品"模式,推动业绩持续增长。

   内容研发是2023年公司的第一重点工作,通过优质的教研服务实现对学校的强吸引,持续提供给伙伴的教研服务支持和保障,实现强服务,驱动市场的新动力,实现学校、伙伴与世纪天鸿三方的合作共赢。Q3,公司全力打造新版《高考蓝皮书》、《高考总复习优化设计(二轮用书)》、《高中同步学案优化设计》、新主题版《时文选粹》等系列图书上市;同时加强对新课标、新教材、新高考深度创新研究,加快产品增值资源的升级步伐。

   践行此事躬行,加强教研深度。2023年前三季度,公司在全国组织教研服务活动500场次,服务覆盖23个省份;同时组织300余位专家教师,全力打造专业化教研专家团队,深入教学一线挖掘需求,做更有深度的教研。

   盈利预测与投资建议:预计公司23-25年EPS分别为0.13元/0.15元/0.16元,对应PE分别为86/72/67。公司作为民营出版龙头,教育AI稳步推广有望进一步打开增长空间,未来三年净利润CAGR为18.6％,维持"持有"评级。

   风险提示:双减政策带来教辅需求不确定性的风险;教育AI系统研发及销售进展不及预期的风险;市场竞争恶化的风险。